Het financieringspercentage (funding rate) is een mechanisme dat wordt gebruikt om het prijsverschil tussen perpetuele contracten en de corresponderende spotmarkt te verkleinen. Het is een uniek kenmerk van perpetuele contracten en is van invloed op zowel de winst en het verlies (PnL) van de positie als op de uiteindelijke liquidatieprijs.
1. Afwikkelingsmechanisme voor financieringsvergoedingen (Funding Fees)
Perpetuele contracten gebruiken financieringsvergoedingen om de contractprijs te verankeren aan de spotprijs.
In tegenstelling tot traditionele futures-contracten hebben perpetuele contracten geen vervaldatum, waardoor gebruikers posities voor de lange termijn kunnen aanhouden. Omdat er echter geen levering plaatsvindt, is er een mechanisme nodig om ervoor te zorgen dat de contractprijs in lijn blijft met de spotprijs. Dit mechanisme staat bekend as de financieringsvergoeding (funding fee).
De financieringsvergoeding wordt onderling betaald tussen long- en short-traders. Een positief of negatief financieringspercentage bepaalt wie de vergoeding betaalt. Financieringsvergoedingen worden volledig tussen gebruikers onderling verrekend; het platform brengt hierbij geen kosten in rekening. Wanneer het financieringspercentage positief is, betalen long-traders de financieringsvergoeding en ontvangen short-traders deze vergoeding.
2. Impact van de afwikkeling van financieringsvergoedingen on positie-PnL en liquidatie
De afwikkeling van de financieringsvergoeding kan indirect de winst en het verlies van de positie beïnvloeden. Wanneer een gebruiker de financieringsvergoeding moet betalen maar onvoldoende beschikbaar saldo heeft, zal de positie verlies lijden, wat tot uiting komt in een verlaging van de positiemarge (position margin). Als de positiemarge onder de onderhoudsmarge (maintenance margin) zakt, vindt er een gedwongen liquidatie plaats.
De financieringsvergoeding heeft dus geen directe invloed op de liquidatie, maar beïnvloedt wel de marge van de positie.
※ Door het doorlopend betalen van financieringsvergoedingen kan de positiemarge onder de onderhoudsmarge zakken, met een gedwongen liquidatie tot gevolg.
Financieringsvergoeding = Positiewaarde x Financieringspercentage
De positiewaarde wordt bepaald door de markprijs op het moment van de afwikkeling van het financieringspercentage.
Bijvoorbeeld, in een USDT-M-markt: Trader B houdt een long-positie aan in een 1 BTC/USDT-contract, en de markprijs op het moment van de funding-afwikkeling is 20.000 USDT. Het huidige financieringspercentage bedraagt -0,01% en de nominale contractwaarde (face value) = 100 USDT per contract.
Bereken eerst de positiewaarde:
Positiewaarde = Nominale contractwaarde x Contractaantal x Markprijs
= 100 x 1 x 20.000 = 2.000.000 USDT
Bereken vervolgens de BTC/USDT-financieringsvergoeding:
Financieringsvergoeding = Positiewaarde x Financieringspercentage
= 2.000.000 USDT x 0,01% = 200 USDT
Aangezien het financieringspercentage negatief is (-0,01%), zal de short-positie de financieringsvergoeding aan de long-positie betalen.
Daarom ontvangt Trader B 200 USDT als financieringsvergoeding, terwijl de short-traders met eenzelfde contractaantal deze financieringsvergoeding van 200 USDT zullen betalen.
3. Hoe beheert u het positierisico?
De afwikkeling van de financieringsvergoeding is gekoppeld aan de positiewaarde en is hiermee positief gecorreleerd. Hoe groter de positiewaarde, hoe meer financieringsvergoedingen er worden betaald of ontvangen. Als u een grote positie heeft, is het raadzaam om extra te letten op de impact van de afwikkeling van financieringsvergoedingen op uw positie.
4. Vermijd de afwikkelingstijden van financieringsvergoedingen en sluit posities vroegtijdig
Perpetuele contracten worden elke 8 uur afgewikkeld op de volgende tijdstippen: SGT 08:00, 16:00 en 00:00. Alleen gebruikers die op het exacte moment van afwikkeling een positie aanhouden, zijn verplicht om financieringsvergoedingen te betalen of te ontvangen. Als een positie vóór het afwikkelingstijdstip wordt gesloten, wordt er geen financieringsvergoeding in rekening gebracht of ontvangen.
5. Hoe gebruikt u het mechanisme voor financieringsvergoedingen voor stabiele arbitrage?
Naast het betalen van financieringsvergoedingen kunnen gebruikers deze vergoedingen ook ontvangen. Dit kan worden benut om langetermijnwinsten met een laag risico te behalen, en om investeringen te diversifiëren om zelfs in markten met een lagere volatiliteit winst te maken.
Dit betekent dat u funding rate-arbitrage kunt toepassen door gelijktijdig een short-positie in perpetuele contracten en een long-positie in spot-handel op verschillende markten te openen.